債券行情降臨 精選收益打造穩定金流

每年伊始都會許下不同的心願，惟有追求富足退休生活的願望年年不變。

打造具備永續性的退休基金有兩大要素，一是趁早投資養大資金池，二是有足夠資金池後，繼續參酌理財專家建議並機動調整投資方向。鑒於2024年將呈現「債優於股」的氣氛，值得即將進入退休或是已退休族群積極把握難得的多頭行情，以收益型基金為核心，再將定期入袋的配息金，進一步投資或增加日常生活零用金，為退休生活創造更多可能性。

如何選擇債券型基金做為退休金投資組合的核心？當前處於停止升息、即將步入降息的換手階段，回溯過去各類券種在聯準會停止升息後的表現，無論是自最後一次升息日或開始降息日，其三年後風險調整後的報酬表現，都是由美國高評級複合債漲幅居冠，其次則是美國公債與投資級債券。此外美國這波利率調整階段，亦會緊盯通膨變化，過去在美國經濟成長率及通膨率較上一年度下滑時，統計彭博美國高評級複合債指數自1981年至2022年底的年平均報酬率有11.3%之多，明顯優於其他情境下年平均4.4%至近6.2%的表現*。

這顯示2024年將是複合債券型基金不能缺席的利多時期，借重經理團隊的專業，因應總經局勢變化，篩選優質企業債、調配債券類別，調整存續期間即利率曝險程度，積極爭取風險調整後的收益力。

儘管債市多頭機會盎然，但考量政策路徑的不確定性仍高，同時考量此類資產的屬性與差異性，配置方面宜精選且彈性因應調整，現階段選擇複合債券型基金時應側重存續期間策略採取中性配置，以約五年中天期持債到期日應對經濟與通膨風險趨於平衡時的市場波折，此外持債上可多著墨比公債擁有更高殖利率的高品質信用債，企業債或房地產抵押債，均有超額報酬機會可尋。

基於景氣放緩但仍具備韌性、主要央行貨幣政策出現轉向進而啟動降息循環，觀察多方條件皆有助延續債市長線多頭行情，追求穩健防禦的退休族，以富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)和富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)為主力，深度掌握優質債息、高股利的雙重配息來源，同時還能藉由基金經理人的操盤，積極爭取資本利得等共三大收益力。

雙收益組合 月配息兼顧抗波動

建議基金類型	比重
穩定月收益平衡型基金(股4債6)	50%
精選收益複合債券型基金	50%

資料來源：富蘭克林投顧整理，2024/1/17。

至於即將退休或是可承受較高風險的退休族群，鞏固收益來源的同時，不妨再搭配母子基金策略，每月定期入袋的配息金，逐月酌量再投資於全球氣候變遷、基金建設或科技型股票型基金，透過股票資產的成長性提高整體退休基金的運作效益。富蘭克林投顧也提醒，債優於股的行情來臨，選擇配息型基金作為退休金核心時，仍要注意一是配息來自於本金的比重是否會太高，二是重視總報酬率表現，方能維持退休金整體規模不墜。

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*資料來源：美國經濟成長率及通膨率取自國際貨幣基金(2023/10月)債券表現取自彭博資訊，取彭博美國複合債指數為例，統計自1980年以來截至2022年。景氣增(降)=該年經濟成長率高於(低於)前一年；通膨增(降)=該年通貨膨脹率高於(低於)前一年。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本文不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。 部分基金有相當比重投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。 基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，部分基金進行配息前未先扣除應負擔之費用，由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站查閱。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。本資料提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本(境外)基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司‧地址：台北市忠孝東路四段87號8樓‧101年金管投顧新字第025號‧TEL：2781-0088‧網址：http://www.Franklin.com.tw